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蓄势多年,TCL终于开始出手
2020年尚未过半,年度最大收购案似乎已经浮出水面。
6月23日,半导体巨头TCL科技发布公告称,公司拟参与公开摘牌收购中环集团100%股权液晶面板技术,中环集团转让底价约为109.74亿元。
在TCL确认这一项目之前,曾经被传闻有多个项目与TCL有关。但是,TCL始终没有出手,一直在默默积蓄力量,寻找合适的赛道和项目。
中环集团为天津著名国企,实际控制人为天津国资委,控股及参股企业250余家,其中上市公司4家,其中最令人瞩目的,也是本次纳入转让资产包的光伏龙头中环股份。中环股份年报显示,公司单晶份额国内市场占有率达65%以上,产量和市占率连续5年居国内同行业首位。
此外,中环股份也是国内最受人关注的大尺寸硅片业务厂商之一。
斥资百亿入主光伏半导体产业的背后,是TCL科技在过去10年间,完成了一次罕见的产业培育,将其在LCD行业产业优势、产业经验复制到新的赛道当中。
国内缺芯少屏?李东生用十年砍掉了后两个字
时间倒回到10多年前,国内业界面临着“缺芯少屏”的困境。芯片决定产品的核心技术能力,屏幕决定产品主要外观,国内几十年积累起了制造、品牌能力,却依然未在这两点上突破。
当时中国的显示产业,有着今天芯片产业相似的困局:技术、产线、人才同时受制于人,严重依赖进口。
在家电领域深耕多年的李东生,意识到了这点,率先带领TCL开始了变革。
2009年,李东生斥资245亿元,杀入液晶面板领域液晶面板技术,拿出了TCL华星。十年后,TCL已经掌握了高世代技术、产能,也掌握了技术与产品壁垒,与京东方一起,形成了中国定价权,“少屏”之叹不复存在。
液晶面板生产
从供给方面,2019年4季度至2020年1季度,韩国巨头三星、LG陆续宣布退出液晶显示LCD行业。两者产能占全球近25%,它们的退出将让行业开始供不应求。业内人士预计,自今年下半年开始,业内将迎来3年的景气周期。
华星光电8.5代液晶面板生产线
价格方面,群智、witsview等第三方市调机构显示,6月份面板价格已开始全面上涨;到2020年末韩国境内LCD产线全面退出,2021年体育赛事拉动,以及电视、Monitor大尺寸化趋势延续,面板价格具备持续涨价动力。
多份研究报告还指出,2023年,京东方与TCL科技预计将合计占据面板产能50%市场份额,其中京东方26%,TCL24%,与第二梯队最大的惠科(13~14%)份额拉开10%的差距;往后,全球的4条高世代产线(G10.5,G11)形成对G8.6以下代线的降维打击,切割65、75吋产品具备经济切割优势,生产8K超高清信号产品的技术优势。
半导体显示行业还将持续景气,两大行业龙头形成规模、技术、产品的绝对优势,逐步形成强者通杀的局面。更为不易的是,达到这一步,TCL仅用了10年。从无到有,从弱到强,懂技术懂管理,这种踏踏实实干实业的精神与能力,TCL非常在行。
资金充足,手持自由使用现金余额近300亿
在进入行业优势地位的同时,TCL的账面资金也越来越充裕。财报显示,以备考口径计,TCL在2019年实现营收572.7亿元,同比增长18.7%。
TCL科技一季报显示,截至今年一季度末,账面上实际可立即支配的货币资金为197.7亿元。据公开交流,除货币资金之外,TCL科技约持有合计约100亿规模的理财产品和金融资产,短期自由使用现金余额合计近300亿元。
过去十年,面板一直是个资金密集型行业,TCL一直坚持高效集约的产业布局,6条产线1800亿的投资额,以产线all life的投资回报率的原则论证和规划,目前TCL华星主要产线均已经满产和爬坡,只有t7还在建设中。
机械手臂作业
未来随着产品出货量、出货面积的不断增长(至2023年面积产能复合增速达到18%),以及面板价格的稳步提升,经营现金流净流入规模将持续攀升。
即便是在液晶面板行业季度不景气的2019年,TCL科技经营净现金流依旧超过115亿,稳定增长。
除此之外,TCL方在资本运作能力也不可小觑。5月末,TCL科技曾以42.2亿收购武汉华星39.95%股权,所支付的现金又来自向恒阔投资、恒会投资和珠三角优化发展基金发行股份及可转换公司债,并未占用TCL科技现金。
TCL金融和投资业务广受关注,持有上海银行5.33%和七一二19.07%的股权,对应目前市值合计约为117亿元。其在新能源、光伏领域也早有布局,宁德时代、帝科股份、捷佳伟创等公司都有投资。
如今的TCL,伴随其产业集团的壮大,已有着充足的资本运作能力,产业金融业务不但保障日常流动性,也能减少面板行业的利润周期波动。
TCL的下一步:解决芯片危机从材料开始?
TCL十年磨一剑,建立起自己的产业地位,又手握近300亿账面现金及理财,TCL自然有充足的底气和动力去寻求合适的并购标的。
从2018年TCL接触半导体器材制造商ASM太平洋开始,到今年与三安半导体建立联合实验室开发Micro-LED显示技术、投资日本JOLED加速印刷OLED显示领域技术合作等事项,TCL的战略并购脉络逐渐浮现。
细究TCL的并购标的就可以看出,这些并购标的几乎全部集中在半导体行业,尤其以基础材料、下一代显示材料,以及新型工艺制程中的关键设备等领域为主。笔者认为,TCL科技的并购战略和野心已经呼之欲出:是在半导体领域打造第二赛道,再造一个华星光电。
无疑,中环集团是一个合适的标的。
众所周知,全球半导体器件衬底材料中硅占比高达95%,TCL积极参与中环混改,能够立足单晶硅,以半导体与光伏硅片为基础,卡位产业链核心环节;此次收购中环股份,TCL科技的半导体显示产业布局,无疑将进一步纵向延伸和横向整合,加速在基础材料、下一代显示材料,以及新型工艺制程中的关键设备等领域的布局。
多年以来,中国半导体行业一直在说“缺芯少屏”,如今“少屏”已经成了往事,而芯依旧是个问题。近日《瓦森纳协议》新增对12英寸大硅片的出口管制,大硅片国产化刻不容缓。中环股份的8英寸硅片已经放量,12英寸蓄势待发,而芯片产业的背后需要更强大的产业协同,TCL无疑拥有更大的潜力。
结语
TCL的并购起步很早,早在2004年收购法国汤姆逊公司的彩电业务开始,TCL就已经开始跨国并购的步伐,也正是为此,TCL经历了一次鹰的重生。顶级优秀的企业都会历经层层风雨挫折,但只要没被这个挫折打倒,挫折就会变成他们最强大的地方。
过去十年,华星光电崛起为全球领先面板厂的过程中,TCL科技重视管理,在管理上积累了充足的经验,对于高科技企业而言,最核心的资产往往是人。华星光电无论在股权激励和人才吸引上都已经成为业界的标杆。
有产业背景、有钱、有管理,TCL科技已经万事俱备,只欠东风,在新的一轮的并购中,中环是否会最终花落TCL?易简财经将继续关注。
END
作者 | 简小编
本文由2218329273于2023-02-24发表在龙哥云资源网,如有疑问,请联系我们。本文链接:https://www.longgeyun.com/knowledge/66540.html
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