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如果1月份是2016年全年股市行情的一个缩影，那么这将会是投资者需要更加审慎的一年。从美股操作技术面上看，需要参照更多的指数、估值模型，以便在选股环节找到最符合投资价值的个股。

北京时间2月26日(美国东部时间2月25日)，全球最大中文搜索引擎百度(NASDAQ：BIDU)公布了截至2015年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。本季度，百度营收为186.99亿元人民币，同比增长33.1%，其中移动营收占比持续上升，达到56%；2015年全年百度总营收为663.82亿元人民币，同比增长35.3%，业绩超出华尔街预期。亮眼的财报导致百度股价盘后大涨11.24%，收盘报176美元。反映了投资者对百度服务交易转型前景的一致看好。

从被华尔街误读，到逐渐看清其搜索+服务交易的商业模式sotp技术，百度作为中概股中的“技术驱动型”公司，长期投资价值逐渐崭露。近日，中金公司发布报告称，根据SOTP估值，上调百度评级至推荐，上调目标价32%至224美元。除去其中携程13美元价值，相当于31倍2016年市盈率，相对于发布报告日的184美元仍有24%的上升空间。

对于多元化投资控股集团价值评估主要采用的方法是SOTP（Sum Of The Parts），也就是将公司的各个业务单元先进行独立估值，然后加总计算整体价值的方法。中金在这种方法下，测算出基于百度搜索、视频、O2O以及OTA的百度SOTP估值，从而估算出百度的每ADS价值。

从百度搜索来看，由于爱奇艺和移动搜索的强劲增长sotp技术，中金公司上调2015年4季度收入3.3%，而考虑到运营支出增加，下调非GAAP净利润3%，假设搜索收入在2016年同比增长24%，Non-GAAP净利率为32%，以及18倍市盈率，搜索将为百度贡献610亿美元估值。

视频方面，基于爱奇艺的流量明显地位以及超过1000万VIP用户数，其估值为50亿美元（对比阿里巴巴向优酷提出私有化价格为45亿美元）。而从百度的战略方向O2O来看，百度糯米在团购领域的市场份额约为20%，而美团+大众点评为78%，由于美团和大众点评的交易前估值为150亿美元，O2O部分的估值相当于38亿美元。与携程换股计划后OTA领域格局大变，百度现在持有携程约19.6%的股权，估值为46亿美元（基于携程市值）。

2015年3季度末，百度现金余额是71亿美元，在90%的集团折价下，其总估值为780亿美元，对应每股价值224美元。同时，中金报告还强调，百度管理层表示，超过10项资产将寻求外部融资并将在A股上市。对这一消息，中金认为百度可在A股市场享受高估值溢价，伴随国内资本市场复苏和有利的监管环境，将形成积极的市场情绪。因此，市场更倾向于用SOTP而非市盈率对百度进行估值。这也将有利于提振百度股价。

除此之外，强劲的业绩表现更将提升市场情绪。中金报告指出，根据中金的渠道调查数据，百度移动端流量在4季度增长强劲，同时广告定价稳健提升，预期搜索业务4季度同比增长28%，预计2015年第四季度整体收入趋势良好。

此前，美国投资机构Zacks券商对百度的增长共识为25.67。平均目标估价为220美元，这是在过去六个月6家券商对其股票共识。业内人士指出，有稳定盈利的公司将持续获得认可，投资者在复杂的投资环境下理应选择商业模式和盈利良好的公司，尤其是长期的价值投资者，更应该重视“技术型”的科技股。