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近年来,伴随着计算机和算法技术的飞速发展黑箱技术,量化投资再度进入大家的视野。外界认为,量化像个黑箱,很多数据、信息并不对外公开,因此量化机构的筛选需要借助专业的研究能力。
10月27日晚,西部利得基金主动量化投资总监、基金经理盛丰衍在兴业银行私人银行《财富演播室》为投资者解读量化投资方法论。“少动手可能会比多动手效果更好,市场上总是充斥着一些不理性的声音,不要受其影响做出高频的错误决策,最终可能会促使整体投资业绩更好一些。”盛丰衍称。
解锁量化投资“领跑”原因
兴业银行私人银行部:您曾提及公募量化基金三大流派,请您详细介绍一下?
盛丰衍:根据我的观察,目前公募的量化基金可以简单分为三个流派,一个是传统的多因子,第二个是融合主观的基本面量化,第三个就是AI量化,也是人工智能量化。我自己的风格是属于第二种,融入主观的基本面量化。
兴业银行私人银行部:量化投资与主流的传统主观投资相比,有何不同之处?
盛丰衍:量化投资与传统主观投资相比,第一个不同是换仓频率不同,前者换仓频率会较高,后者换仓频率偏低;第二个不同是分散程度不同,前者讲究分散策略;后者推崇长期集中持有策略;第三个不同是费用支出的方式不一样,前者支出主要用于买数据、买服务器、买显卡、买CPU,后者的投研团队费用主要用于调研。
兴业银行私人银行部:今年以来,量化基金在众多类型产品在表现较好的原因?
盛丰衍:截至今年10月,量化基金整体的表现略好于主观投资。去年2月份之前,市场呈现大市值强势的特征,所以主流传统主观投资的业绩出彩;去年2月份之后,整体市场是小市值强势,所以量化表现较好。
投资策略“量化为舟主观为舵”
兴业银行私人银行部:介绍一下您做量化投资的策略框架?
盛丰衍:我的投资框架可以形容为“七成量化加三成主观”,即“量化为舟主观为舵”。我认为,在纯量化的基础上加上一定的主观,在特定的时候去打一把方向盘,投资效果会更好。
兴业银行私人银行部:在选股层面您会用到哪些基本面因子对股票进行分析?
盛丰衍:从基本面因子来看,低估值、高成长、高质量,这是最核心的三大类基本面因子。
兴业银行私人银行部:对于成长股,您认为最佳的布局时点在哪个阶段?
盛丰衍:据我观察,成长股的涨跌和A股利润同比增速高度相关。当预期A股的利润同比增速可能出现比较大跌幅的时候,可能要阶段性地规避成长股。
兴业银行私人银行部:您能否简要分享一下量化基金经理一天的工作日程?
盛丰衍:量化基金经理通过编模型或程序进行投资,每天我会花一个小时,即开盘前的半小时和开盘后的半小时,根据模型给出的投资组合去进行实盘交易,进行投资。
在其他时候,我会花时间改善我的模型。所以,我的绝大多数时间在更新我的投资框架投资模型,少数时间是根据模型的建议进行实盘投资。
如何筛选最适合的量化基金?
兴业银行私人银行部:在众多策略多样的产品中,投资者如何筛选最适合自己的量化基金呢?
盛丰衍:筛选量化基金的时候,可以关注长期的优异历史业绩、稳定的基金经理配置,还有持仓足够分散,这都是值得参考的指标。
兴业银行私人银行部:不同的投资经理在能力圈上也有所区别,请您解释一下“能力圈同心圆理论”?
盛丰衍:“能力圈同心圆理论”是我的一个思维模型。同心圆就是一个大圆一个小圆,其中大圆是想象中的能力圈,当中那个小圈才是真实的能力圈,能力圈指的是对股票未来收益的预测能力。对投资者来说,自以为和想象中的外圈能力圈比真实的能力圈要大一些。
从获得收益的角度来分析,内圈就是真实的投资能力,它带来收益,而内外圈的夹层它其实是一种想象,可能带来亏损。
如何去提高自己的投资能力?如何去提高投资业绩?从同心圆的理论中可以得到一些启示。第一种方法是扩大内圈,这是硬桥硬马的真功夫,需要日积月累;二是缩小想象中的能力圈。
兴业银行私人银行部:您能谈谈对自身职业生涯以及对基金行业的愿景吗?
盛丰衍:再过半个月黑箱技术,我的公募基金生涯就要到6年整了,我对“6”这个数字非常看重,也是我最值得骄傲的一个数字,我希望这个数变成10年、20年。
我的投资座右铭是“弱小和无知,不是投资的障碍,傲慢才是”。作为股票基金的基金经理,我希望帮助大多数的投资者,找到合适自己的基金产品和总体风险预算。
本文由2218329273于2022-11-09发表在龙哥云资源网,如有疑问,请联系我们。本文链接:https://www.longgeyun.com/knowledge/31799.html
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