快手低价代业务网站

客服   拼多多砍价dy抖音ks快手 自助商城点击进入

2021年下半年以来，A股成交量持续攀升。截止9月17日，两市成交额超过1.3万亿元人民币(下同)量化投资策略与技术修订版，连续43个交易日突破万亿，轻松追平了2015年大牛市期间创下的历史纪录。

股市成交量的持续走高引起了对量化交易的关注，市场之上俨然出现了一股“量化投资热”。

另有市场消息称，“A股连续几十个交易日成交额过万亿，中间有50%的交易量来自量化。”一时间舆论哗然。此后，证监会主席点名警惕“量化”副作用再次引发激烈讨论。

值得注意的是，今年8月份，新增2家百亿级量化私募，使得百亿私募总数最新增至91家，创下历史新高。

毋庸置疑，“量化私募”在投资界已经火出圈了。与此同时，市场正引发一场关于公募量化革命的讨论。

量化投资与主观策略投资大为不同

实际上，量化投资并非新兴事物，在华尔街已经有超过40年的发展历史，先后涌现了长期资本管理公司、桥水基金、文艺复兴科技等业内大名鼎鼎的量化投资基金巨头，并曾缔造了无比辉煌的历史战绩。

对于投资者而言，一方面，量化投资充满神秘性，外界知之不详;另一方面，对量化投资趋之若鹜，吸引了一批又一批的投资信徒，这使得量化投资带上某种“拜物教”的属性。

那么，何为“量化投资”呢?与主观策略投资又有什么不同呢?

实际上，“量化”本身只是一种处理数据和信息的方式，或者说是一种投资交易的手段、工具。

在二级市场上，“量化交易”指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，以期极大减少投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

量化投资领域非常广泛，可应用于股票、期货、期权等众多市场。目前，量化投资以股票量化为主，量化指数增强和量化对冲是其最为常见的两个类型。

量化指数增强策略指的是基于市场本身的投资收益，并从股票池中选取收益率更好的那部分股票做多，从而获取超额收益。该策略在震荡走高的慢牛背景下暴跌的可能性比较小，同时又可以保持稳健风格，这便是今年各量化机构的中证500指数增强基金销售火爆的重要原因。

至于量化对冲概念，听起来很高大上，玄乎又玄，其实基本道理并不复杂。它指的是，做多收益比市场更强的那些股票的同时，想办法做空更差的那部分股票，在这个过程中可以成功消除系统性风险对于股票组合的影响，从而锁定多空之间的收益差。

本质上说，量化交易是以最大化地降低投资者情绪波动为目的，但目前绝大多数公募基金都是主观投资类型。

二者最显著的区别在于，主观型公募基金在做投资决策时，基金经理会参考宏观、基本面、技术面等各种数据，其投资决策最终必然受到基金经理个人主观认知、风格和偏好的影响，而量化投资以数学模型替代了人为的主观判断。

经过多年的发展，量化投资已经越来越被世人接受，公募基金主观投资策略也在自我变革中试图与量化投资融合升级。

量化投资混沌初开与淬炼迭代

与国外较早发展量化投资不同的是，国内引进步伐较迟。其中，量化私募发展很快，量化投资在公募基金里发展则较为缓慢。

2004年，光大保德信推出了国内最早的量化基金产品--光大保德信量化股票( 360001)。

随后，在公募领域引入量化概念开始逐渐风靡，嘉实量化阿尔法、中海量化、长盛量化等一系列量化投资基金接踵面世。而真正将量化投资带入国内资本市场还是在6年后。

“量化”1.0：股指期货推出昭示量化投资元年

严格说来，2010年是国内的量化投资元年，中国第一个股指期货合约标的--沪深300股指期货同期正式问世了。这意味着国内资本市场多空均可操作，极大促进了国内量化投资的发展。

同时，一批远在华尔街机构的海归派看准了国内巨大的市场和机会，纷纷回国创业，成立了国内的第一批量化机构。

2010年，宾夕法尼亚大学沃顿商学院访问助理教授袁宇回国成立鸣石投资，开启了量化对冲产品在国内的早期探索;2011年，曾在摩根斯坦利担任量化基金的基金经理任思泓从中金离职，创立金锝资产;2012年，清华计算机博士王琛从华尔街知名的量化基金千禧年回国，成立九坤投资......短短几年内，包括锐天、灵均、明汯等一批国内量化私募头部机构先后成立。

在此期间，量化投资开始集中在国内私募界被实践。但因投资门槛较高、市场缺乏宣传、强监管等因素，量化私募第一次迎来发展历史上的巨浪洗礼，不少量化基金因此遭遇大幅回撤，甚至清盘。

“量化”2.0：走出低谷迎春天

2016年到2017年的“量化小年”期间量化投资策略与技术修订版，又成立一批代表性量化私募，2018年量化私募迎来一次小高光时刻。

九坤投资、幻方量化、锐天投资和致诚卓远等四家量化私募，通过高换手策略，非基本面量化选股获得Alpha，以高频价量交易博取较高收益，规模扩充迅速。因而圈内出现“北九坤，南幻方”、“四大天王”等说法。

2018年下半年开始，依靠中高频的私募广泛遇到容量上限和策略有效性问题。“四大天王”只有幻方量化、锐天投资两家规模超过百亿元，这意味着九坤投资和致诚卓远“掉队”。量化私募的洗牌还在继续。

2020年下半年，国内慢牛行情逐渐显现，居民财富管理理念的也得到了广泛普及，随之助推了量化私募业的跨越式发展。明汯投资表现最为突出，此前景林资产从百亿到千亿资产规模用了14年，高毅资产用了五年，而明汯投资只用了不到一年。

“量化”3.0：量化投资规模破万亿

伴随着2021年A股成交量的一路高歌猛进，量化与私募也在互相成就之下，迎来了3.0的发展阶段，国内量化投资已经初具规模。

中信证券研报显示，结合中国基金业协会最新数据，截至2021年二季度末，国内量化类私募管理资产总规模正式迈过“1万亿”关口，量化私募5年暴增10倍!量化类私募占私募行业总规模的比例攀升到21%。

私募排排网数据显示，截至今年9月10日，国内百亿量化私募达到了20家，且部分量化私募规模达到了500亿元之上。

这20家百亿量化私募今年内业绩全部为正，平均收益均跑赢大盘。在不区分投资策略的情况下，今年1-8月份，在业绩前五的百亿私募中，纯量化私募占据四席，分别为鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、金戈量锐。