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事件:2022 年10 月28 日,公司发布2022 年第三季度报告,2022 年前三季度实现营收40.73 亿元,同比+34.49%;实现归母净利9.27 亿元,同比+131.45%;实现扣非后归母净利润9.92 亿元,同比+163%。尽管三季度股权激励计提股份支付费用,净利仍大幅增长,主要系毛利率较高的逆变器业务大幅放量,前三季度逆变器业务实现净利润8.21 亿元,同比+286.51%。
分季度来看,22 年Q3 公司实现营收17.00 亿元,同比+54.08%,实现归母净利润4.77 亿元,同比+171.12%。
储能与微逆持续景气,扩产与研发齐头并进。公司Q1-Q3 逆变器销售81.6万台,其中储能出货18.83 万台,营收达到14.84 亿元,同比+309.81%;组串出货18.17 万台,营收达到5.00 亿元,同比+80.44%;微逆44.6 万台,营收达到4.57 亿元,同比+617.15%。产能方面,公司慈溪滨海的“年产300 万套热交换器系列产品生产线建设项目”和“年产71.5 万台环境电器系列产品生产线建设项目”厂房建设基本完成,逐步投产放量;进一步融资35.5 亿元用于浙江海盐年产25.5GW 组串式、储能式逆变器生产线建设项目、浙江海宁年产3GW微型逆变器生产线建设项目、逆变器研发中心建设项目、补充流动资金。研发方面,海宁黄湾15 亿元投资建设微型逆变器生产制造、逆变器研发项目,进一步完善公司产业布局,引进“高精尖”人才,为新增长注入新动能。
能源危机拉动海外需求,渠道+产品打造核心竞争力。俄乌冲突与能源危机下,燃气和燃煤发电厂的发电成本大大提高,从而导致电价大比例上涨,高电价刺激下催生欧洲户储需求急速增长;此外,在电价大幅上涨的背景下,MLPE 发电增益优势,目前微逆与优化器的成本差距不断缩小,在中小功率场景下微逆经济性较好,需求有望提升。渠道方面,公司已在海外设有多家办事处,辐射110多个国家和地区,拥有十余家海外合作伙伴。产品方面,5 月,公司在慕尼黑国际太阳能技术博览会中展示了50kW 三相高压储能逆变器、16kW单相低压储能机等新品,更好满足了工商业与户储能用户的需求;公司自主研发了三电平SVPWM 驱动技术、单相三相锁相环技术以及带MPPT 算法的太阳能控制系统等逆变器产品的相关技术,可以有效的提高太阳能的利用率、逆变器的电能转换率,并保证逆变器稳定性。
投资建议:由于公司出货量与毛利率增长超预期,故我们上调盈利预测三电平逆变器svpwm技术的研究文献的英文翻译,预计公司22-24 年营收分别为63/98/130 亿元,归母净利润为14/24/34 亿元三电平逆变器svpwm技术的研究文献的英文翻译,现价对应PE 倍数61x/35x/25x,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等。
本文由2218329273于2023-02-25发表在龙哥云资源网,如有疑问,请联系我们。本文链接:https://www.longgeyun.com/knowledge/66818.html
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