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这篇内容我们来详细分析比较这五种投资流派。
首先股票技术流派,价值投资和成长投资这两种投资哲学有所重叠。
它们对价格与价值关系有着相同的看法,但它们强调未来的侧重点不同。价值投资强调确定股票价值,并将价值与价格相比较。成长投资强调由增长带来的价值,并将这个价值与价格相比较。
从这个意义上说,成长投资和价值投资是兄弟。这两种投资战略的支持者认为,投资者是可以确定股票价值的,并且价值也是可以与价格相比较的。
指数投资则服务于,那些没有能力或不愿意进行价值分析的投资者。
指数投资不需要特殊的技能或幕后的分析。投资回报反映的是,整个指数的市场表现,而不是某些个股的表现。价值投资和成长投资的热衷者们认为,指数投资适合那些缺乏技能和时间进行股票分析的投资者。
在价值投资者看来,技术投资者实际是在投机,而不是投资。
技术投资者们试图根据投资者的动向,来预测价格趋势,通过研究股票价格变化的历史模型,来提炼出对未来的预测。不过由于期限太短,这种方式实际上不太应该被称作为投资。
技术投资对理性投资者来说没有什么吸引力,但在市场持续繁荣的时候却能甚嚣尘上。20世纪90年代,是大量投资者,盲目痴迷技术投资的巅峰时期。从20世纪90年代中期开始掀起的科技股狂飙,走到2001年出现了科技股泡沫的破灭,由此引发了股市暴泻。
历史总有惊人的相似,最众所周知的就是20世纪20年代的美国股市,其虚假繁荣在1929年的“大崩溃”中达到了顶点。
经济发展的灾难,促使本杰明·格雷厄姆和大卫·多德,总结归纳价值投资的哲学。20世纪20年代末的投资气氛,最显著的特点就是,投资组合管理技术。格雷厄姆,通过为投资哲学设定一个清晰的思维框架,来帮助投资者们提高投资水平。他的价值投资框架,虽然需要投资者作出更多判断股票技术流派,却也为投资者们提供了一个坚实的分析基础。
组合投资战略,是为建立投资哲学框架进行的一个更大胆的尝试。它的核心假设就是价格等于价值。
人们可以通过建立一个多元化的证券组合,来消除与其中任何一只证券相关的特定风险。任何一只证券的风险,都会被其余证券的回报所抵消。
组合投资的精髓就在于分析β值,β值是一种风险指数,用来衡量个别股票对于整个股市的价格波动情况。β值越高,意味着股票相对于基准的波动性越大,反之亦然。 不过,价值投资者对β值是风险的有效度量等说法,持怀疑态度。
价值投资者认为,无论是长期还是短期,股票市场都是不可预测的。而唯一能够确认的,是基于公司过去的表现进行分析,和结合现有信息对公司的长期表现进行分析。价值投资者通过对这些信息的分析,来确认公司价值,并将价值与市场价格相比较。
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