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宝晓辉分析,8月下旬至9月末全球新能源车行业的整体股价水平出现同步调整,主要是“市场情绪导致”。对于新能源车产业链的阶段性估值变化,该机构整体会保持积极,同时继续从该领域内部寻找更为确定的投资机会。
肇万资产总经理崔磊认为,前期新能源车板块调整的原因主要有两个:一是随着电动化技术和供应链的成熟,电动车品牌以及车型的增加,行业内竞争加剧。以特斯拉和“蔚小理”为代表的厂商,面临“新新势力”以及“老势力觉醒”的竞争,其中不乏哪吒汽车、比亚迪等强劲对手。二是投资者对于美联储持续加息的预期新能源汽车技术成熟吗,压制了市场对电动车板块的估值。崔磊强调,新能源车行业目前仍然处于成长期,盈利尚未完全释放新能源汽车技术成熟吗,在估值方面应归为“典型的成长股估值体系”。“我们对电动车行业长期投资机会的观点不变,仍认为其是未来三五年内非常难得的成长型投资机会。”
从潜在投资风险和估值风险角度看,由天宇提示,对产业的整体乐观,并不意味着对现有估值水平的全面乐观。他以整车制造为例分析,整车制造是对规模化生产要求很高的行业,按照产业经验来看,“年产量30万辆以下”很难做到整体设计、生产及设备折旧成本的摊薄。在具体“被投企业”和“被投项目”方面,由天宇认为,相关投资项目应尽量具有良性的中期财务表现。投资机构一方面需要在估值体系上更加严谨细致,另一方面要考虑被投企业是否有过高的“估值溢价”。
多个细分赛道获重点关注
从具体投资策略方面来看,正心谷投资经理张孝达认为,经历近期的调整后,新能源汽车产业链总体已具备较好的长期投资价值。考虑到其中“部分细分板块”的增速已有所下降,当下投资更应寻找供需关系平稳、竞争格局较好的细分龙头。
由天宇表示,当前凯联资本看好国产需求和新增量需求带来的细分产业链机会。由天宇以汽车功率半导体为例分析,随着电车对高压快充需求的显现,以碳化硅为基础材料的功率器件可能在未来三五年内陆续“上车”,国内厂商存在追赶海外厂商的时间窗口。类似这种同时存在增量需求和国产需求的机会,被更为看好。
崔磊称,日趋成熟的电动车产品所具备的强劲“随车电力”,为智能化提供了落地平台。新能源车智能化领域的基础设施、硬件装备以及软件算法还处于成长的起步期,潜在市场空间大,或意味着更好的长期投资机会。
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